ข้อเสียอย่างหนึ่งของอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่า: ความยิ่งใหญ่มากขึ้น

ธนาคารกลางสหรัฐปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในสัปดาห์นี้ โดยรวมแล้วนี่เป็นการโทรที่ถูกต้องอย่างไม่ต้องสงสัย : เศรษฐกิจต้องการการกระตุ้น และมีหลักฐานมากมายที่แสดงว่าธนาคารกลางเพิ่มเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยสูงเกินไปและเร็วเกินไปในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แต่ไม่มีเครื่องมือนโยบายใดที่สมบูรณ์แบบ และอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงก็มาพร้อมกับข้อเสียปัญหาหนึ่งที่ทราบกันดีคืออัตราดอกเบี้ยที่ลดลงทำให้เฟดไม่เตรียมพร้อมที่จะต่อสู้กับภาวะถดถอยครั้งต่อไป ยิ่งต้องตัดเนื้อที่น้อยเท่าไร 

น้ำผลไม้ก็จะยิ่งน้อยลงเท่านั้น แต่ยังมีอีกปัญหาหนึ่งที่ละเอียดอ่อน

กว่าในเรื่องอัตราดอกเบี้ยต่ำ นั่นคือ ปัญหาเหล่านี้สนับสนุนให้มีขนาดใหญ่ขึ้นในบางวิธีที่สำคัญ อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลงทำให้ชีวิตง่ายขึ้นในบริษัทขนาดใหญ่ที่จัดตั้งขึ้น ในขณะที่ช่วยกำจัดบริษัทขนาดเล็กและธุรกิจที่เพิ่งเริ่มต้น สิ่งนี้นำไปสู่ตลาดและอุตสาหกรรมทั่วประเทศที่ถูกครอบงำโดยผู้เล่นรายใหญ่จำนวนน้อยกว่า นั่นหมายถึงอำนาจผูกขาดและการผูกขาดมากขึ้น การแข่งขันน้อยลง นวัตกรรมน้อยลง และการลงทุนน้อยลง ค่าจ้างตกต่ำสำหรับคนงานและการจ่ายเงินมากขึ้นสำหรับคนร่ำรวย และสังคมที่มีชีวิตชีวาและเป็นประชาธิปไตยโดยทั่วไปน้อยลง

ก่อนอื่น อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลงทำให้ธนาคารชุมชนขนาดเล็กและชุมชนเติบโตได้ยากขึ้น รูปแบบธุรกิจพื้นฐานของการธนาคารคือการที่คุณทำเงินจาก “สเปรด” — ความแตกต่างระหว่างดอกเบี้ยที่ธนาคารจ่ายให้กับผู้ฝากเงินและบริษัทต่างๆ และธนาคารอื่นๆ และดอกเบี้ยที่เรียกเก็บจากผู้กู้ เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยโดยรวมในระบบเศรษฐกิจลดลง สเปรดจึงหดตัวตามธรรมชาติเช่นกัน และธนาคารขนาดใหญ่ที่ใหญ่โต มีทรัพยากรและบัฟเฟอร์เพื่อเอาตัวรอดในสภาพแวดล้อมที่ทำกำไรต่ำได้ยาวนานขึ้น — พวกมันอยู่ได้นานกว่าคู่แข่งที่มีขนาดเล็กกว่า หรือบ่อยครั้งที่กลืนกินพวกเขา

ตั้งแต่ปี 1980 อัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ อยู่ใน ช่วงขาลง เกือบต่อเนื่องและตอนนี้แทบจะอยู่เหนือศูนย์ — ช่วงเป้าหมายปัจจุบันของเฟดอยู่ที่ 1.5 ถึง 1.75% ในขณะเดียวกัน จากปี 1994 ถึงปี 2014 ธนาคารที่มีสินทรัพย์น้อยกว่า 10,000 ล้านเหรียญสหรัฐ เปลี่ยนจากการควบคุมสินทรัพย์ทั้งหมด 40 เปอร์เซ็นต์ในอุตสาหกรรมการธนาคาร เหลือเพียง 18 เปอร์เซ็นต์ ธนาคารที่ใหญ่ที่สุดห้าแห่งเปลี่ยนจากการควบคุมน้อยกว่า 20 เปอร์เซ็นต์ของสินทรัพย์ธนาคารทั้งหมดเป็นการควบคุม 46% จำนวนธนาคาร

ทั้งหมดในประเทศมีมากกว่า 35,000 แห่งในปี 2537 และน้อย

กว่า 15,000 แห่งในปี 2557อัตราดอกเบี้ยไม่ใช่ตัวการเพียงอย่างเดียว โดยเฉพาะอย่างยิ่ง,กฎหมายปี 1994ขจัดอุปสรรคมากมายในการเปิดสาขาของธนาคารในหลายรัฐ และเปิดประตูสู่การควบรวมกิจการของธนาคารมากขึ้น แต่กองกำลังทั้งสองก็เสริมกำลังซึ่งกันและกัน: เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงกฎหมายทำให้การควบรวมกิจการง่ายขึ้น อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลงทำให้ธนาคารขนาดเล็กที่ล้มเหลวตกเป็นเหยื่อได้ง่ายขึ้น (พวกอนุรักษ์นิยมยังพยายามโต้แย้งด้วยว่ากฎระเบียบที่มีราคาแพงและซับซ้อนกว่าผลักดันให้ธนาคารขนาดเล็กต้องตกหลุมพรางแต่หลักฐานยังคลุมเครือเพื่อความกรุณา) โดยรวมแล้วการศึกษาของเฟดในปี 2014สรุปว่าสามในสี่ของการลดลงของธนาคารขนาดเล็กตั้งแต่ปี 1990 เป็นผลมาจากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง

จุดวิกฤติอีกอย่างคือระบบการเงินเป็น “รัฐบาลเงา” สำหรับส่วนที่เหลือของระบบเศรษฐกิจจริงๆ โดยการกำกับสินเชื่อและการลงทุน ธนาคารและบริษัทการเงินจะตัดสินใจว่าบริษัทใดและวิธีปฏิบัติทางธุรกิจและอุตสาหกรรมและความพยายามของผู้ประกอบการรายใดได้รับการสนับสนุนและรายใดไม่ได้รับการสนับสนุน พวกเขาตัดสินใจว่าจะทำการทดลองทางเศรษฐศาสตร์แบบใดและแบบใดที่ควรละทิ้งไป พวกเขาเลือกผู้ชนะและผู้แพ้ ธนาคารเป็นผู้วางแผนกลางที่ไม่กล้าเอ่ยชื่อ ยิ่งมีธนาคารน้อยลงเท่าไร นักวางแผนที่ใหญ่ขึ้นและรวมศูนย์มากขึ้นสำหรับเศรษฐกิจทั้งหมดก็จะยิ่งมากขึ้นเท่านั้น

แต่อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงจะส่งผลกระทบต่อส่วนที่เหลือของเศรษฐกิจที่ไม่ใช่การเงินในทางตรงเช่นกัน

ข้อสันนิษฐานดั้งเดิมทางเศรษฐศาสตร์คืออัตราดอกเบี้ยที่ลดลงจะส่งเสริมการลงทุนและการเติบโตในทุกบริษัท โดยไม่คำนึงถึงขนาดที่เกี่ยวข้องกันหรือโครงสร้างของตลาดโดยรวม แต่นักเศรษฐศาสตร์ Ernest Liu, Atif Mian และ Amir Sufiออกกระดาษเมื่อไม่นานนี้บ่งบอกว่ามันไม่ง่ายอย่างนั้น หากอัตราดอกเบี้ยถูกตัดเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ และจากนั้นกลับสู่ระดับก่อนหน้า — หากอัตราดอกเบี้ยต่ำเป็นการพักชั่วคราว กล่าวอีกนัยหนึ่ง — ผลที่สันนิษฐานตามธรรมเนียมจะคงอยู่ แต่ถ้าอัตราดอกเบี้ยต่ำยังคง มีอยู่ เรื่อยๆ เมื่อเวลาผ่านไป ข้อดีก็จะเพิ่มขึ้นกับผู้เล่นในตลาดที่ใหญ่กว่าอยู่แล้ว เครดิตราคาถูกช่วยให้พวกเขาสามารถลงทุนและลงทุนต่อไปเพื่อกลืนกินความได้เปรียบทางการตลาดมากยิ่งขึ้น จนกว่าพวกเขาจะดึงหน้าไปไกลจนทำให้การแข่งขันที่เหลือล้นหลาม

ในการนำเสนอต่อธนาคารกลางสหรัฐ, Mian หยิบข้อโต้แย้งนี้ต่อไป โดยชี้ให้เห็นว่าอัตราดอกเบี้ยต่ำไม่ได้ส่งผ่านระบบการเงินอย่างเท่าเทียมกัน แน่นอนว่าอัตราดอกเบี้ยลดลงสำหรับทุกคนทั่วทั้งเศรษฐกิจตั้งแต่ปี 1980 แต่พวกเขากลับลดลงเร็วขึ้นสำหรับผู้เล่นที่โดดเด่น 5% ในอุตสาหกรรมต่างๆ (รูปที่ 8 ที่นี่) ดังนั้นช่องว่างจึงใหญ่ขึ้นเรื่อยๆ โดยพื้นฐานแล้ว ระบบการเงินจะถือว่าบริษัทที่มีผู้เล่นรายใหญ่ที่สุดในภาคส่วนของตนเป็นเดิมพันที่แน่นอนที่สุด ดังนั้นจึงสนับสนุนพวกเขาด้วยอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำที่สุด ซึ่งเป็นการเพิ่มช่องว่างให้มากขึ้น

กล่าวโดยสรุป อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงอย่างต่อเนื่องเป็นเวลานานทำให้เศรษฐกิจถูกครอบงำโดยบริษัทยักษ์ใหญ่จำนวนเล็กน้อยมากขึ้นเรื่อยๆ พวกเขาทำเช่นนี้โดยทั้งการรวมอุตสาหกรรมการเงิน – รัฐบาล “เงา” ของเศรษฐกิจ – แต่ยังรวมอุตสาหกรรมอื่น ๆ ทั้งหมดที่การเงินชี้นำ

นี่หมายความว่าเฟดควรเริ่มปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งหรือไม่? ไม่ เศรษฐกิจรับไม่ได้ และเราจะได้รับภาวะถดถอยอีกครั้งในทันที มันคงแก้อะไรไม่ได้

Mian ยังชี้ให้เห็นในการนำเสนอของเขาว่าความเหลื่อมล้ำที่เพิ่มขึ้นเป็นปัจจัยสำคัญ: เนื่องจากรายได้ของคนอเมริกันส่วนใหญ่ซบเซา และรายได้ประชาชาติและความมั่งคั่งทั้งหมดของเราถูกดูดกลืนขึ้นไปที่ 1 เปอร์เซ็นต์ เศรษฐกิจจึงกลายเป็นหนี้เพื่อสร้างการบริโภคที่เพียงพอ เพื่อให้ทำงานได้ ณ จุดนี้ มีหนี้ท่วมหัวอยู่มากจนธนาคารกลางไม่สามารถขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้โดยไม่ทำให้เกิดวิกฤติ

สิ่งที่เราต้องการคือการใช้เครื่องมืออื่น ๆ ที่เรามีอยู่เพื่อสร้างเศรษฐกิจที่เสมอภาคมากขึ้นอีกครั้ง ซึ่งผู้คนในแต่ละวันจะได้รับความมั่งคั่งและรายได้ก้อนใหญ่พอที่จะบริโภคและทำให้เศรษฐกิจตกต่ำโดยไม่ต้องพึ่งพาการกู้ยืม นั่นหมายถึงการปฏิรูปสหภาพแรงงานและกฎหมายแรงงาน การปรับขึ้นค่าจ้างขั้นต่ำ การลงทุนภาครัฐและการจ้างงานของรัฐบาลเพื่อกระชับตลาดแรงงานและทำให้เกิดการจ้างงานเต็มรูปแบบอย่างยั่งยืน ด้วยเศรษฐกิจที่กลับมาแข็งแกร่งอีกครั้งจากนั้นเฟดจะสามารถปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้อย่างปลอดภัย.

เหลือเพียงอุปกรณ์ของตัวเอง ความพยายามอย่างสิ้นหวังของเฟดในการผลักดันอัตราดอกเบี้ยให้ต่ำลงเรื่อยๆยังไม่เพียงพอที่จะหยุดเศรษฐกิจไม่ให้เน่าเปื่อย. และพวกเขาได้สร้างผลข้างเคียงที่น่ารังเกียจบางอย่างในการบูต

credit : วิธีซ่อมแก้ไข รถยนต์ รถมอเตอร์ไซ | นักบาส NBA | รีวิวรองเท้า | แคมป์ปิ้ง